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:押宝林芝*ST藏旅“翻身”前景未卜

2018-05-16 02:53:16 新京报 
西藏旅游股份有限公司(以下简称*ST藏旅)日前发布公告,宣布出售旗下五家酒店资产。此前,*ST藏旅曾寄希望于通过酒店业务,于景区内形成协同优势。然而近年来,*ST藏旅业绩表现却连年疲软,最终出售酒店以减轻业务负累。在此背景下,林芝地区成为破局关键。

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  西藏旅游股份有限公司(以下简称*ST藏旅)日前发布公告,宣布出售旗下五家酒店资产。此前,*ST藏旅曾寄希望于通过酒店业务,于景区内形成协同优势。然而近年来,*ST藏旅业绩表现却连年疲软,最终出售酒店以减轻业务负累。在此背景下,林芝地区成为破局关键。

  然而,项目建设难度高、游客数量可能不及预期、募集资金金额未达计划等,均成为了摆在*ST藏旅面前的难关。

  亏损7917.34万元,出售五家酒店资产

  近日,*ST藏旅发布公告,宣布拟以不低于6.47亿元的价格,出售公司及子公司下属的五家酒店资产。据了解,这五家酒店资产均为自有品牌酒店喜马拉雅系列。在不考虑税金的情况下,此次出售预计将为其提供2000万元以上的正向利润。

  在公告中,*ST藏旅表示,目前酒店布局时机尚不十分成熟,酒店重资产的运营模式会对公司短期业绩造成一定的拖累。此次出售有利于优化公司资产结构、提升旅游景区开发与运营之主营业务的盈利能力。

  此前,出于打造品牌连锁效应、在景区内形成竞争优势的考虑,*ST藏旅在所属景区内设计并建造了自己的品牌酒店,即喜马拉雅系列。然而,重资产投入却对其业绩带来了沉重负累。在2014年新建酒店陆续投入运营后,*ST藏旅的固定资产大幅增加了279.84%,但旅游业务成本较上年同期增长了39.04%。第二年,酒店资产令其旅游服务业务成本大幅增加了112.25%,毛利率则直线下滑至-193.63%。这也进一步导致占其主营业务收入仅8.05%的旅游服务业,成本却占到了其主营业务成本的34.09%。直至2017年,*ST藏旅旅游服务业的成本依旧在不断增长,毛利率却一直低于-110%。

  据华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱分析,酒店的黄金收获期是开业后的6-20年,开业后6年甚至更多时间财务亏损都属正常。就近年业绩来看,来自酒店的压力实属雪上加霜。

  2014-2017年内,净利润除了2015年为535万元,其余三年均为数千万元亏损;扣非净利润更是连续四年出现数千万元亏损;经营活动产生的现金流量净额在上一年为正后,下一年立刻“变脸”为负。2017年,在总营收增长了12.19%的情况下依然亏损7917.34万元,扣非净利润为-7831万元。在此背景下,出售重资产减负以提升盈利能力,成为*ST藏旅的无奈之选。

  发生多起重大交通事故,压制企业旺季产能

  作为西藏唯一一家旅游类上市公司,*ST藏旅在受益于西藏得天独厚的旅游资源的同时,却也恰恰受制于西藏的游客数量——游客减少成为业绩萎靡的直接原因。

  西藏的旅游旺季通常为每年5-10月,*ST藏旅业绩盈利时间也多集中于每年第二、第三季度。此外,西藏旅游产品价格也相对偏高。有业内人士指出,西藏并非国内主流旅游目的地。对比其他旅游热门目的地,西藏差距明显。2017年,西藏累计接待游客2561.43万人次,而浙江仅国内游客便达到6.29亿人次。

  除了西藏游客数量不及热门旅游地区,2014年更是近年*ST藏旅业绩由盈转亏的起点,公司所涉及的交通事故成为诱因,进一步加剧游客量压力。2014年8月9日,西藏自治区拉萨市尼木县境内318国道发生一起特别重大道路交通事故。西藏旅游股份有限公司董事长欧阳旭、西藏旅游股份有限公司总经理苏平对事故发生负有主要领导责任,除上一年年收入80%的罚款,并终身不得担任旅客运输企业主要负责人。

  2015年,*ST藏旅下属子公司圣地汽车运营车辆再度涉及重大交通事故。2016年,西藏启动旅游运输车辆体制改革,圣地汽车实质上已处于停业状态,且*ST藏旅将不再从事自治区范围内的非专线旅游客运服务。

  在西藏多次发生重大交通事故后,“两限一警”(限制车辆载客数量、限制车速以及每车配备警察)措施于2014年出台,令*ST藏旅旗下景区接待游客数明显下降。其中,林芝景区在该政策发布后,接待人数较上一年减少四成。

  2014年年报中,*ST藏旅明确表示,阿里神山圣湖景区游客限入,以及“两限一警”旅游市场管制措施,均在客观上收缩了市场空间、压制了企业旺季产能,业绩无法按既有经营计划得到调整并释放。2015-2016年间,*ST藏旅再度重申该政策对旗下景区和旅游产品带来的影响。

  前景

  布局林芝投资11.1亿元

  目前,*ST藏旅手握雅鲁藏布大峡谷景区、巴松措景区、阿里神山圣湖景区等,旅游资源丰富。据公告,目前*ST藏旅正在投资建设两大项目,其中雅鲁藏布大峡谷景区及苯日神山景区扩建项目共投资4.1亿元,鲁朗花海牧场景区扩建项目投资7亿元,而这两大项目均位于林芝。

  “拉萨和林芝代表性最强、舒适度最好,适合发展大众旅游和规模化旅游。”中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏表示,“其他地方,例如阿里,难以形成产业规模。”

  *ST藏旅方面称,此次布局这两大项目,将加快整合优化林芝地区景区资源布局,着力景区资源的深度开发。随着2017年拉萨至林芝两个地区壮大为独立成团的目的地集散中心,拉萨-林芝一线及其旅游产品将占据越来越重要的市场份额。目前,*ST藏旅在林芝地区旅游景区市场占有率超过50%。从地区来看,2017年*ST藏旅在林芝地区的营收达到1.1亿元,是阿里地区营收的6.6倍。

  募集资金总额仅为5.8亿元

  然而,西藏景区投资建设难度往往高于其他地区,同时也要面对回报不及预期的可能性。北京联合大学旅游学院副研究员杨彦锋表示,“西藏的景区,投资普遍比其他地区贵很多,但游客却远远达不到其他地区那么大的量。”

  此外,*ST藏旅林芝地区的这两大项目的资金来源也成问题。2017年3月,*ST藏旅公布2017年度非公开发行A股股票预案,拟募集资金总额不超过9.65亿元,在扣除发行费用后全部用于这两大项目。

  在今年3月的非公开发行股票发行结果公告中,*ST藏旅的募集资金总额仅为5.8亿元,实际募集资金净额少于拟投入的募集资金总额9.65亿元。为此,*ST藏旅不得不调整项目拟投入的募集资金金额。据公告,鲁朗花海牧场景区扩建项目原本拟投入的募集资金为5.73亿元,现被压缩至1.8亿元。募集资金不足部分,只能由*ST藏旅自筹解决。这一缺口如何填补,仍是问题。

  本版采写/新京报记者 郑艺佳

  本版创意图片/新京报记者 王远征

(责任编辑:刘伟 HF113)
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